行情回顧

　　今日鋼市繼續呈弱運行，價格繼續小幅下移。涂塑鋼管廠家據悉，截止收盤，螺紋鋼主力05合約收3259，較上一個交易日跌23個點;熱卷主力05合約收3376，較上一個交易日跌19個點;焦炭主力合約收1631，較上一個交易日跌44.5個點;焦煤主力合約收1061.5，較上一個交易日跌36.5個點;鐵礦石主力合約收771，較上一個交易日跌10.5個點。截至5日16時，成品材方面，蘭格鋼鐵網螺紋鋼現貨均價為3377元，較上一個交易日跌9元;熱卷均價為3390元，較上一交易日跌7元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為790元，較上一個交易日持平;唐山準一級冶金焦價格為1360元，較上一個交易日持平;唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為3040元，較上一交易日降10元。

　　市場分析

　　黑色系總體走弱，但鋼材下降幅度不大，螺紋和熱卷兩大品種主流市場降價10元，個別螺紋鋼現貨市場暗降成分大，較市場主流報價有明顯錯位，盤面螺紋、熱卷雖然也創下了本周新低，但向下的幅度也不大。盤中甚至一度從低位反彈20余點。成交則普遍較差，市場信心仍然不足。一些熱卷、中厚板市場開始降庫，螺紋多地庫存低于去年同期，但商家反饋需求也一般，呈現供需兩弱的節奏，實現穩定盈利也比較困難。

　　盤中并無意外，并未受到情緒上的明顯提振，但和去年開會時行情走勢多少有些有異曲同工之處。行情走弱有多方面因素，海外股市、商品也是凌亂不堪，美股、歐股都出現大幅下滑，歐洲銀行股創七個月來最大跌幅，這背后也有美國亂加關稅的影響。但是海外近日積累起來的衰退情緒需要引發關注，如果進一步發酵，對商品市場的沖擊也會比較大。反觀國內，對會議的預期已經被提前交易，整體內容仍然是偏中性的。如果行情能抵御住近期的多重利空，3月份中下旬仍有反彈契機。

　　目前基本面的情況矛盾不大，從庫存周期來看，當前黑色產業鏈正處于被動去庫向主動補庫過渡的關鍵階段。以熱卷為例，華東地區社會庫存增速連續三周明顯下降，較去年同期絕對值偏低，但廠庫卻出現環比上升，這種結構性矛盾反映出終端采購仍以剛需為主。值得注意的是，當前部分地區螺紋鋼期現基差已擴大至-180元/噸，處于較長時間以來偏低水平，隨著交割月的臨近，基差修復動能正在積蓄。若三月中旬下游開工率能回升加快回升，或將觸發階段性補庫行情。

　　行情展望

　　從目前熱軋開平板市場運行狀況來看，行情走勢不順，原料仍有拖累，需求復蘇尚需鞏固。從產業運行邏輯觀察，當前價格波動更多源于預期差的重構，"供給彈性大于需求彈性"的格局，決定了價格上行空間受制于需求恢復，而下行底部則受低庫存和成本的支撐。短期看，前供需矛盾尚未形成單邊驅動，宜保持庫存周轉效率。即便向下，也是空間有限，熬人，利少。

　　從盤面來看，黑色系總體收跌，焦煤以3.3%的跌幅領跌，螺紋、熱卷在這樣形勢下未能獨善其身，最終也小幅收跌。其中螺紋主力05收3259，跌23，持倉204.7萬手，增倉8萬多手。前20席位多頭持倉增加3.1萬手，空頭持倉增加5.9萬手。多空增倉比例較昨日相反，但雙方都在增倉累籌碼，總持倉量再創該合約新高。目前日線仍弱，日K向下遠離5日均線，下一步密集關注3252至3247一帶支撐情況，如在利空頻出的情況下，但行情下跌不流暢，這附近位置需要留意是止跌位還是下跌中繼位。